本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道
8月17日，北京文化一字跌停，而在上周，该股因参与投资暑期档最热门电影《欢迎来到龙餐馆》（下称“《龙餐馆》”）收获4个涨停板。不过，《龙餐馆》的出品方及联合出品方名单极长，北京文化此前也表示，公司参投比例较低，预计不会对业绩产生重大影响。
北京文化8月15日发布的半年报显示，该公司今年上半年仍亏损3920.48万元，在其储备电影中，《封神第三部》为其唯一主控影片。不过，由于《封神第二部》表现不及预期，该续作的成色有了诸多质疑。与此同时，演艺演出业务今年上半年成为北京文化最为重要的收入来源。
如今，北京文化只能在业务多元化发展的同时，坚持苦熬等待《封神第三部》上映恢复部分元气。
四个涨停后跌停
从上周开始，沉寂许久的北京文化热度持续飙涨，8月10日—8月14日，该公司连收四个涨停板。
这期间，北京文化连发两次股票交易异动的公告。该公司表示，公司作为联合出品方的部分电影项目已于2026年暑期档上映，公司参投比例较低，预计对2026年的业绩不构成重大影响。
事实上，投资的电影上映期间的累计票房超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%，电影公司则需要发布票房公告，比如去年暑期档，《南京照相馆》上映期间，出品方公司幸福蓝海就发布了票房公告，但北京文化至今并未发布相关公告。
其实，打开《龙餐馆》的出品方名单，出品方有10家公司，联合出品方公司有24家，而北京文化只是联合出品方其中之一。此外，北京文化总市值长期在30亿元至45亿元之间徘徊，属于A股板块中“盘子”较小的标的，这类低市值公司在利好消息出现时，极易被短线资金推动，产生大幅上涨。
而在8月15日，北京文化发布最新的半年报，其营收为9746.86万元，同比下滑38.22%，归属于上市公司股东的净亏损为3920.48万元，上年同期为净亏损2.33亿元，减亏83.15%。对于减亏，北京文化解释，“主要是上年同期公司上映的电影票房不及预期，导致亏损较大。”
由北京文化出品、制作、发行的电影《封神第二部》在2025年春节档上映，最终票房为12.38亿元，不及预期。在2025年上半年，北京文化营业收入为1.58亿元，但营业成本高达3.57亿元。
事实上，作为一家影视公司，北京文化目前除了封神三部曲之外，缺乏其他内容支撑。公开信息显示，封神三部曲2014年立项，总投入约30亿元，影片于2018年8月开机、2020年1月杀青，采用“套拍”模式，也就是三部一气呵成，用第一部的票房回收继续做第二部的后期。
《封神第一部》在2023年暑期档上映，收获26.36亿元票房，豆瓣评分为7.7分。根据分账规则，据市场预算，封神三部曲要票房达到80亿元才能回本，而此前两部的票房不过才38.74亿元，距离回本线还有40多亿元的票房。
当然，压力并非全部由北京文化承担。为了分散投资风险、缓解公司流动资金压力，北京文化于2021年4月与西藏慧普华企业管理有限公司（下称“西藏慧普华”）签署相关协议，转让《封神三部曲》三部影片各25%份额，转让价格均为2亿元，累计合同金额6亿元，并于当时公司已收到西藏慧普华上述转让款5.5亿元。
目前，最后一张王牌《封神第三部》进入了后期制作阶段。对于该电影的后期制作进展及上映时间等问题，《华夏时报》记者采访北京文化方面，截至发稿时，对方暂未回复。
中国电影评论学会产业专委会副主任、聚影汇创始人朱玉卿在接受《华夏时报》记者采访时表示，《封神第二部》票房不及预期，确实会在一定程度上影响《封神第三部》的推进节奏，但AI技术突飞猛进，有望大幅降低《封神第三部》后期制作的成本。
朱玉卿表示，作为系列电影，其中某一部表现不及预期也在情理之中，无需苛求每一部都尽善尽美。《封神第二部》的票房与口碑未达预期，反而可能促使创作团队在第三部中更加审慎地反思与改进，观众对特效等方面的具体反馈，恰好可以通过当前突飞猛进的AI技术在后期制作中有针对性地补足与提升。“有《封神第一部》的成功经验可资借鉴，又有《封神第二部》的不足作为警示，两者结合，《封神第三部》应当更值得期待。”朱玉卿说。
在市场情绪平复及业绩亏损的负面消息披露后，8月17日，北京文化开盘一字跌停。
上半年收入来自演艺演出
北京文化有着辉煌的历史。作为“爆款收割机”，北京文化曾押中了《流浪地球》《战狼2》《我不是药神》《我和我的家乡》《你好，李焕英》等不少爆款影片，中国影史票房排行榜TOP5中，有两部均有北京文化的身影，分别为56.94亿元票房的《战狼2》和54.13亿元票房的《你好，李焕英》。
不过，北京文化在2020年出现了严重的“内讧”，该公司此后还承认2018年业绩“造假”。北京文化2018年未更正前营收为12.05亿元、净利3.26亿元，但这次北京文化对2018年财报进行大幅更正调减，营收降至7.41亿元、净利降至1.25亿元。
进入2021年，北京文化陷入一系列的麻烦中，在前子公司投资的《倩女幽魂》因郑爽事件恐难播出，连续亏损而戴帽，近千万股票流拍，核心管理层收到警示函后，管理层与股东方还出现了嫌隙。
而北京文化自2019年以来持续亏损，已经连亏7年。就连《封神第一部》的上映也并未让北京文化在2023年扭亏。
北京文化2023年实现营业总收入5.89亿元，同比增加445.50%，主要原因为影视项目《封神第一部》上映取得了较好的票房成绩；归属于上市公司股东的净亏损为2.8亿元，主要为2023年内上映影视项目制作周期较长，整体制作、宣发等直接及间接成本较高，同时北京文化基于谨慎性原则对部分诉讼事项计提亏损，减少其合并利润1.03亿元，以及计提部分商誉减值1935.19万元所致。
而随着封神三部曲已经上映了两部，北京文化后续的收入从哪里来，成为北京文化管理层需要考虑的重点。今年上半年，北京文化的演艺演出收入为9065.01万元，为北京文化贡献了超九成的收入。所谓演艺演出业务，也就是北京文化联合主办了梦龙乐队（Imagine Dragons）、于适、黄霄雲、张韶涵等演唱会和曲艺相声等演艺演出项目。
此外，朱玉卿还指出，当前电影行业正积极向多元化方向拓展，“电影+”的理念日益受到重视，即通过与文旅、美食、非遗等领域的深度融合，使电影进一步融入社会经济生活，发挥更为广泛的文化带动作用。他认为，“影视公司的经营策略也需顺应这一趋势，实现业务多元化，这与中国社会文化经济的发展方向是一致的。对于北京文化而言，积极探索新赛道、拓展多元业务，对公司整体发展具有积极意义，但电影依然应作为其核心支柱业务予以坚守。”
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰